Equipe de gestão da Permut Capital
Talvez um dos primeiros exemplos de blockchain resolvendo um problema do mundo real, com um pouco de alquimia financeira ao criar valor agregado por meio da transformação de ativos financeiros padrão, a Permuto Capital está criando a próxima grande novidade para investidores de capital.
A Permut Capital está lançando um produto que separa os componentes de dividendos e ações das ações ordinárias, apelando a um grupo diversificado de investidores para que o valor total dos dois componentes possa ser maior do que o valor das ações subjacentes. A Permuto apresentou uma declaração de registro junto à SEC e, após aprovação, planeja iniciar operações em parceria com a Microsoft (MSFT) como sua primeira ação.
Separar os componentes económicos dos produtos financeiros não é uma ideia nova. Na década de 1980, o governo permitiu a retirada de cupons de títulos do Tesouro dos EUA (papel-moeda e títulos). Este é o processo pelo qual os juros e o principal são divididos em títulos separados e é conhecido como “STRIPS” (Juros Registrados e Separação do Principal de Transações de Valores Mobiliários). Esses componentes atraem diferentes segmentos de investidores, tornando o produto mais eficiente para o mercado geral.
Dividendos e aumento de capital
Semelhante em conceito à redução do Tesouro, o produto Permuto divide as ações ordinárias da Microsoft em duas partes: um “certificado de dividendos” e um “certificado de valorização”. Os titulares de certificados de dividendos têm direito a receber dividendos pagos pela Microsoft sobre ações ordinárias e os certificados de valorização representam direitos para todos os outros.
Embora os produtos anteriores fossem considerados muito pesados e caros para serem amplamente distribuídos, existem dois “molhos secretos” que tornam os produtos da Permuto viáveis. Os benefícios da tecnologia blockchain e o uso de um fundo de votação de ação única para manter ações e emitir certificados. A estrutura de confiança de votação fornece uma estrutura compatível com regulamentações e o blockchain reduz custos.
A ideia é que os investidores detentores de ações ordinárias da Microsoft possam depositar suas ações em um custodiante designado e, em troca, o investidor receberá um dos dois certificados. Uma vez criados, os certificados são negociados de forma independente, de modo que o investidor que depositou as ações pode vender um ou ambos os certificados, enquanto outros investidores mantêm a propriedade das ações subjacentes. Os investidores que possuem ambos os tipos de certificados podem devolvê-los ao trust e recuperar suas ações ordinárias.
Para os investidores que desejam utilizar uma plataforma tradicional, a Permuto pretende listar os dois tipos de certificados em uma bolsa de valores reconhecida nacionalmente, permitindo que os investidores armazenem seus certificados em depósito.
blockchain de chia
Alternativamente, os investidores podem optar por manter seus certificados na blockchain Chia como Chia Asset Tokens (CATs). Um dos benefícios do CAT é que ele pode ser negociado 24 horas por dia, 7 dias por semana em um mercado descentralizado e não é afetado por interrupções nas negociações em bolsa.
A principal vantagem da tecnologia blockchain é a redução de custos. Além de reduzir as taxas de transação dos mercados descentralizados em comparação com as bolsas de valores tradicionais, o blockchain fornece um mecanismo econômico para a distribuição de pagamentos de dividendos.
A Permuto cobra uma taxa para processar pagamentos de dividendos e uma taxa nominal para criar ou resgatar certificados. Se o certificado de dividendos for mantido em DTC, a Permuto pagará 80% do dividendo ao investidor e reterá 20% para custos de processamento. Melhor ainda, os custos são muito mais baixos na blockchain Chia, então os investidores que detêm CAT receberão 90% dos dividendos. Esta diferença significa que os certificados de dividendos devem ser negociados a um preço mais elevado como CAT do que no mercado tradicional.
Exemplo de cálculo de avaliação
Se as premissas forem simplificadas, uma avaliação rápida poderá ser calculada. Supondo que o preço das ações da Microsoft seja de US$ 429 e o dividendo anual seja de US$ 3,32, assumindo que o dividendo aumente em 5% ao ano e 90% dele seja devolvido ao investidor, o investidor no certificado de dividendos receberá US$ 198,50 em 30 anos. No entanto, este não é o preço que os investidores pagam hoje porque o dinheiro vale mais hoje do que se fosse recebido em algum momento no futuro. Supondo que o valor do dinheiro diminua 8% ao ano, o valor do certificado de dividendos é de US$ 45,46. Um certificado de dividendos desse valor retornaria um rendimento de 6,6% ao ano. Portanto, o valor da carta de agradecimento é $ 429 – $ 45,46 = $ 383,23.
Este cálculo simples mostra como os investidores avaliam dois componentes de uma ação ordinária. A vantagem para os investidores é que podem alocar diretamente o capital investido de acordo com as suas preferências de investimento e receber apenas o valor da valorização das ações numa série de pagamentos de dividendos ou sem quaisquer pagamentos de dividendos.
Trent Martensen, co-CEO da Permut Capital, disse: “A capacidade de escolher e manipular a exposição ao risco, dados os requisitos de retorno, é um objetivo para todos os investidores, e a divisão das ações ordinárias em dividendos e valorização do capital dá aos investidores uma ferramenta para ajustar a sua exposição ao risco “oferecendo a sua carteira”. ” ”
Nas escolas de finanças no final da década de 1980 e início da década de 1990, as discussões sobre engenharia financeira e estruturação de risco incluíam um enfoque nos dividendos e na forma como um determinado fluxo de dividendos poderia não ter um preço adequado para uma determinada ação ordinária. Só agora estão disponíveis ferramentas para oferecer produtos padronizados aos investidores, e os certificados da Permut podem ser a resposta a estas questões antigas.
