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A MicroStrategy navega como uma gigante insaciável. À medida que o Bitcoin gira em torno de 96.000 dólares, a empresa liderada por Michael Saylor acaba de revelar uma nova jogada ousada: uma emissão de títulos conversíveis de 2 bilhões de dólares destinados a aumentar seu tesouro de Bitcoin. Uma estratégia audaciosa, quase provocativa que levanta tantas questões quanto fascina. Como uma empresa tradicional se transformou em um mastodonte de crypto? E acima de tudo, até que ponto essa missão vai?
Mecanismo Infernal de Saylor: Bonds para Tame Bitcoin
MicroStrategy, renomeado Estratégianão depende mais da angariação de fundos tradicional. Sua arma favorita? 0% de títulos conversíveis, um instrumento financeiro híbrido que é tão atraente quanto desconcertante.
Esses valores mobiliários, trocáveis por ações futuras, permitem que a empresa arrecada bilhões sem juros imediatos. Um benefício para a compra de bitcoin, mas também uma aposta arriscada: se o preço do bitcoin entrar em colapso, os detentores de títulos poderão exigir ações a um preço reduzido, diluindo o valor da empresa.
Lógica de Saylor repousa em uma equação simples: peça emprestado a zero juros, converta a dívida em patrimônio líquido se o Bitcoin subir e repita a operação.
Desde outubro de 2023, a estratégia já injetou 21 bilhões de dólares nesse esquema, elevando suas reservas para 478.740 BTC. Um número impressionante, equivalente a 2,3% do suprimento total de bitcoin. Para alguns, é um gênio financeiro. Para outros, uma pirâmide de dívida disfarçada.
No entanto, o mercado parece estar jogando junto. Os investidores ainda têm a opção de comprar 300 milhões de dólares adicionais em títulos dentro de cinco dias após a emissão.
Uma confiança que pode ser explicada pelo desempenho passado: apesar das perdas líquidas de 670 milhões de dólares no último trimestre de 2023, as ações da MSTR subiram 372% em um ano. Prova de que, na era criptográfica, os indicadores tradicionais às vezes perdem seu significado.
O paradoxo da estratégia
Como uma empresa mostra que as perdas colossais se tornam um must-have em portfólios dos investidores? A resposta está em uma palavra: Bitcoin.
A estratégia incorpora uma nova era em que o valor é medido pelos ativos digitais mantidos, não pelos lucros gerados. Ao acumular bitcoins, Saylor transforma sua empresa em um proxy indireto para o Bitcoin, atraindo investidores que desejam exposição à crypto sem segurá -lo diretamente.
Mas essa transformação não deixa de ter suas sombras. Os títulos emitidos amadurecerão em 2030, a menos que convertidos cedo. Até então, a estratégia terá que gerenciar suas dívidas … ou esperar que o Bitcoin tenha atingido alturas estratosféricas. No caso de um acidente, os detentores de títulos poderiam exigir pagamentos em dinheiro, mergulhando a empresa em um cenário de pesadelo.
Ainda assim, o modelo é atraente. Doze estados dos EUA já possuem 330 milhões de dólares em estoque de estratégia. Uma adoção institucional que valida efetivamente a estratégia de Saylor, mesmo que permaneça marginal.
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Fascinado pelo Bitcoin desde 2017, Evariste pesquisou continuamente o assunto. Enquanto seu interesse inicial era em negociação, ele agora busca ativamente entender todos os avanços centrados em criptomoedas. Como editor, ele se esforça para entregar consistentemente um trabalho de alta qualidade que reflete o estado do setor como um todo.
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