O Ethereum (ETH) mergulhou em território não visto desde 2019, antes de registrar uma recuperação substancial nos últimos dias. No entanto, ainda está negociando com um desconto acentuado no Bitcoin (BTC).
De acordo com o mais recente relatório semanal da plataforma de análise na cadeia CryptoQuant, a relação ETH/BTC MVRV, que mede o valor de mercado em relação ao valor realizado, entrou no território “extremamente subvalorizado”, um nível que nos ciclos anteriores estabeleceu o terreno para os principais rebotes da ET.
Um desconto em meio a ventos contrários
Criptoqüante análise observou que os profundos descontos do Ethereum contra o BTC historicamente sinalizaram as oportunidades de compra primordiais.
No entanto, apontou que o ambiente atual é marcadamente diferente, com uma série de ventos fundamentais responsáveis pela subvalorização. Isso inclui o desenrolar da narrativa de oferta deflacionária de promissores do Ethereum, com o suprimento total do ativo atingindo uma alta histórica de 120,7 milhões.
A plataforma de análise atribuiu a reversão à atualização do Dencun de março de 2024, que reduziu drasticamente as taxas de transação e desmaiou a taxa de queima de ETH. Com menos fichas sendo queimadas, a pressão inflacionária voltou ao mercado ETH.
Compunda ainda mais a questão é que a atividade na cadeia está estagnada há um tempo. Desde 2021, as principais métricas, como contagens de transações e endereços ativos, caíram, principalmente porque as redes da camada 2 (L2) desviaram o uso da rede principal do Ethereum. Embora tenham melhorado a escalabilidade, os L2s também diluiram a demanda por espaço de blocos da camada base, minando a narrativa da Utility da ETH no processo.
Criptoquante também observou que o interesse institucional no ativo está diminuindo. A quantidade de ETH estatal caiu do seu pico de novembro de 2024 de 35 milhões para cerca de 34,4 milhões. A ETF Holdings também derramou até 400.000 ETH desde fevereiro deste ano, refletindo a confiança do investidor enfraquecida.
“O Bitcoin está se beneficiando da demanda institucional robusta, da oferta tapada e das entradas orientadas por ETF”, dizia o relatório, contrastando as fortunas das duas criptomoedas.
Subvalorizado, mas não sem risco
Apesar dos obstáculos, a ETH encenou uma recuperação acentuada no final da semana. Ele disparou para aproximadamente US $ 2.400 na sexta -feira.
Além disso, na semana passada, o Altcoin subiu um pouco acima de 30%, esmagando os 7,5% de bitcoin e superando bastante o ganho de 8% do mercado global de crypto. O comício coincidiu com o sucesso ativação da tão esperada atualização do Pecta em 7 de maio, que introduziu a abstração da conta e melhorou a mecânica de colheita por meio de 11 EIPS. No entanto, seu impacto pode ser silenciado.
Experiências anteriores mostram que o desconto do Ethereum ao Bitcoin geralmente é um sinal de compra. Ainda assim, a análise do crypto sugere que a inflação de retorno, a demanda enfraquecida e a atividade estagnada podem significar que esse pode ser o primeiro ciclo em que a subvalorização da ETH não é um trampolim, mas uma armadilha.
“Embora a ETH pareça subvalorizada em uma base histórica, seu caminho de recuperação pode ser mais complexo e mais lento do que em ciclos anteriores”, concluiu CQ.
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